【鋁道網】2020年1月末，受到突發公共衛生事件影響，國家發布了關于延長2020年春節假期的通知，決定“延長2020年春節假期至2月2日（農歷正月初九，星期日），2月3日（星期一）起正常上班”。上期所也宣布“延長2020年春節休市至2月2日，2月3日正常開市”。根據政府規定和當地實際情況，北京、上海、湖北、江西、浙江、河南、山東等全國數十省市自治區分別發布“區域內各類企業不早于2020年2月9日24時前復工”的通知。因此長達20余天的春節期間各類鋁企生產情況成為市場關注的焦點。對此，我的有色網開展了對鋁產業鏈各企業的復工調研工作，以下是主要調研結果。

1、運輸不暢與運力不足并存，氧化鋁生產及出貨受阻

據我的有色網了解，由于氧化鋁價格處于低位，晉豫氧化鋁廠年前鋁土礦僅備約一個月庫存，與往年約兩個月量相比有大幅減少。而現階段各地政策實施下公路運輸及汽車數量受不同程度影響，鋁土礦亦難以正常供應，若后期公路運輸無法恢復正常水平，氧化鋁廠減產風險將加劇。同時，各氧化鋁廠生產原料生石灰、液堿多是周邊廠以公路運輸送到，往年正常春節復工能保障原料，而現階段僅能供周邊生產，生產負荷下調30%-50%不等。物流方面，鐵路運輸氧化鋁至電解鋁廠基本維持正常，而汽運短倒車輛不足。據了解，目前某電解鋁廠的常規用到氧化鋁到廠公路運價135元/噸，而之前正常時期45元/噸。因此，后期需密切關注氧化鋁汽運情況，如港口發往霍林河方向，晉豫發往新疆方向等。

2、電解鋁維持正常生產，后期減產風險仍存

據我的有色網了解，春節期間電解鋁廠維持正常生產，因此在下游加工企業普遍放假的情況下，鋁錠庫存將會累到較高水平。而從原料端來看，貴州、內蒙古、新疆、青海部分電解鋁廠受到運輸影響，氧化鋁到貨減少，造成廠內原料庫存偏低，因此后期減產風險仍存。

從鋁錠運輸情況來看，鐵路運輸仍可維持正常，汽運短駁受影響較大。春節期間，華東、華南及華中主要消費地倉庫多數2月3日起進行倉單制作與合同簽訂，約2月10日起才可出庫，以匹配下游生產情況，因此春節期間，鋁錠累庫期與往年相比增加7-10天，預計節后鋁錠社會庫存可達120萬噸以上。

3、下游復工普遍延期，消費端仍存疑

附表：2020春節假期鋁加工企業停工復工時間表

據我的有色網調研了解，受相關政策規定影響，鋁下游加工企業復工時間普遍延后7-10天，2月10日起陸續開工。而使用鋁水的部分企業由于與上游鋁廠簽訂長單，春節期間正常生產或部分生產，成品庫存積壓較多。整體上看，由于終端企業春節期間下單較少，訂單累積未達預期，加之節前鋁價高企，鋁加工廠鋁錠庫存普遍較少，下游企業節后消費能力仍存疑，生產能力恢復時間需要打上問號。

4、總結與預測

受宏觀因素及節后消費悲觀預期影響，LME3M鋁合約較節前下跌4.2%，報收1725美元/噸。預計短期國內鋁價下行壓力較大，風險點在于上游減停產情況及及下游復工進度，我的有色網也將持續跟蹤。